本文摘要：这家工业4.0板块中的龙头上市公司汇川技术，2010年上市以来仁慈收益，总计16.7亿元。

这家工业4.0板块中的龙头上市公司汇川技术，2010年上市以来仁慈收益，总计16.7亿元。　　大手笔收益，大股东毫无疑问分给口袋鼓鼓，但还是不符合，又通过二级市场大幅度平安保险买入，套现金额近12亿元。工业4.0这么前沿这么好的公司，大股东怎么舍不得平安保险股份呢？　　说道到工业4.0，这是德国政府明确提出的一个高科技战略计划。2014年11月李克强总理采访德国期间，中德双方公开发表了《中德合作行动纲要：共塑创意》，宣告两国将积极开展工业4.0合作。

通过糅合德国工业4.0计划，我国明确提出中国生产2025的既定方略。作为龙头股的汇川技术从2014年11月到2015年6月，短短半年多时间，股价下跌2倍有余。　　有一个现象有一点注目，汇川技术自从2010年登岸创业板以来，大股东没增持过自家股份，哪怕去年股灾的时候都没使出救市。

与之构成鲜明对比的是，公司众低管从2011年到2016年争相平安保险自家股份。　　上周，就有投资者通过对话不易就此事告知了董秘：　　对于董秘没有能问的问题，这里做到个统计资料：截至目前（2016年11月16日），汇川技术大股东共计通过大宗交易平台平安保险自家股份4318.57万股，合计平安保险套现金额低约将近11.73亿元。其中，董事长兼任总经理朱兴明一人平安保险套现金额就超过近5.43亿元。乍一看，高管平安保险金额还没历史收益低。

但是，大股东平安保险取得的收益却相比之下低于二级市场投资者所取得的收益利润。　　从走势图来看，目前早已站上所有均线，短期有向下突破小平台的趋势，到底目前价格有一点价值投资还是顺从趋势较短油炸一把？我们就来辩论汇川技术股价背后的一些关键因素。　　【财务分析】　　毛利率：长期保持50%左右毛利，但有大幅度下降趋势　　公式：毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100%　　只有不具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长年运营中仍然盈利，特别是在是毛利率在40%及以上的公司，我们应当查询过去几年的年毛利率，以保证否具备持续性。　　从最近六年的毛利率指标来分析，公司仍然维持在50%上下的水平，虽然仅有今年有大幅度下降趋势，但还是低于40%的合格线，解释公司很有可能具备某种可持续性竞争优势。

　　费用掌控分析：管理费用快速增长较慢，成本管理必须严控　　公式：费用掌控比例=（销售费用+管理费用）/（营业收入-营业成本）*100%　　销售费用及管理费用越多越少，其占到销售毛利的比例维持在30%以下最差。　　从最近六年的此项指标来分析，公司该指标一直保持在50%附近，低于30%的底线值。其中销售费用掌控还算数得宜，与毛利润基本维持完全相同比例快速增长，但是管理费用经常出现大幅减少，解释公司在管理费用掌控方面不存在一点点小问题，只有解决问题了这个问题，才能给股东带给更加多报酬。

　　财务费用分析：财务状况出色，现金较为丰沛　　财务费用可在公司的利润表中查找到，并且是必要表明，不必须公式计算出来。　　具备持续性竞争优势的公司完全不必须缴纳利息，甚至没任何利息支出。在任何行业领域，那些财务费用占到营业利润比例低于的公司，往往是最有可能具备竞争优势的，经验值一般为15%。　　从最近六年的此项指标分析，公司财务费用仍然为负，解释公司不仅不必须缴纳任何利息，而且还有盈余，这得益于账面近20亿元的IPO超募资金。

这些资金能给公司带给平稳的利息收入，也为净利润减少了一份贡献，这种账面现金较多的公司遇到危机时会有较高的安全性。　　净利润指标分析：持续竞争优势仍将沿袭　　公式：净利润占到总收入的比例=净利润/（营业收入+营业外收益）*100%　　这些数据必须长年仔细观察：净利润否能维持长年快速增长态势;净利润占到总收入的比例否显著低于它们的竞争对手;净利润否仍然维持在总收入的20%以上。

　　从最近六年的此项指标来分析，净利润占到总收入的比例一直保持在30%左右，相比之下低于20%的合格线。解释公司在总收入大幅度下降的情况下，利润也维持较高增长速度，未来可持续性竞争优势依然不存在。　　股东权益报酬率分析：最近3年展现出出色且急剧下降　　公式：股东权益报酬率=净利润/股东权益*100%　　那些获益于某种持续性或长年竞争优势的公司往往有较高的股东权益报酬率，此经验值一般为15%。

　　从最近五年的股东权益报酬率来分析，2011年和2012年略低于15%的合格线，随后3年都超过了20%左右的ROE。解释公司给股东带给较高报酬，也反映了公司持续竞争力。　　综合以上数据分析，公司各种多项指标正处于优良水平，只要公司能再行把管理费用掌控到较低水准，公司未来可持续性竞争优势有一点期望，有一点投资者重新加入自选股B两组（解释：A组为优秀企业组，B组为较好企业组）。　　从二级市场展现出来看，目前股价21.04元，7.62倍市净率，相对于熊市低位下跌好几倍，而利润足以承托这么低的股价，参照公司总市值240亿以下才具备可行性投资价值。

　　【经营分析】　　从汇川技术经营范围来看，公司主营业务为工业自动化掌控产品的研发、生产和销售，其主要产品有变频器类、新能源轨交类、运动控制类等。　　从最近5年的营收以及利润快速增长来看，营业收入呈现出稳步增长态势而净利润经常出现一定波动，其中2012年净利润比2011年有所下降。

营业收入5年填充增长率多达27%，净利润5年填充增长率也多达24%的水平。营业收入和净利润增长速度完全非常，解释公司业务发展较好。　　从2016年半年度报告来看：按行业分类，公司主要为智能装备和机器人生产企业，该类利润占到比超过76.97%，解释公司主营业务十分明晰；按产品分类，变频器累官产品占到利润的50.93%，解释公司的首席产品的利润贡献早已占有半棍江山；按地区分类，华东地区作为经济最繁盛的地区占到比超过48.07%位列第一；同时海外业务也占利润的3.01%，解释公司产品获得国际接纳，知名度较高。　　汇川技术归属于深圳地区的电气仪表行业，同归属于创业板的涉及公司有万讯自控（300112.SZ）、华测检测（300012.SZ），这两家股票目前平均值市净率为5.15倍，而汇川技术当前竟然高达7.62倍，不具备比价优势。

　　汇川技术的潜力不必多说道，不然福布斯也会把它落选2012年度最不具潜力上市公司第一名，我们最必须仔细观察的是未来管理费用占到比能否上升。

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